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宜信财富私募股权行业动态12月月报

来源:宜信财富  |  发布时间:2018-01-25 19:18:37  |   6229

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据清科集团旗下私募通统计,2017 年 11 月中外创业投资及私募股权投资机构新募集204 支基金,披露募资金额 190 支基金,共募集金额 161.99 亿美元;新设立 428 支基金,披露目标规模 133 支基金,计划募资 1182.84 亿美元,其中 91 支新设立基金进行了募资。与上月相比,本月的新募集基金数量增长 96.2%,新设立基金数量增长 116.2%,募集金额降低 47.2%。

一、行业动态

11月新募集基金披露总额约162亿美元,新设立基金披露计划募资约1182亿美元 


据清科集团旗下私募通统计,2017 年 11 月中外创业投资及私募股权投资机构新募集204 支基金,披露募资金额 190 支基金,共募集金额 161.99 亿美元;新设立 428 支基金,披露目标规模 133 支基金,计划募资 1182.84 亿美元,其中 91 支新设立基金进行了募资。与上月相比,本月的新募集基金数量增长 96.2%,新设立基金数量增长 116.2%,募集金额降低 47.2%。


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宜信财富观点:11 月募资市场总体形势向好,新募集基金数量和新设立基金数量均出现显著增长,分别创下近一年以来的新高;金额方面则呈现分化趋势,披露的新募集金额相比 10 月下降近五成,说明 11 月新募基金以小额基金为主,新设立基金披露的计划募集总额相比 10 月增长一倍多,可见投资机构对于未来的募资态势仍持乐观态度。从基金类型来看,11 月新募集基金和新设立基金仍以成长基金为主,在新募集基金中占比约六成,在新设立基金中占比约八成。


11 月投资案例 532 起,披露投资总额约 168 亿美元 


据清科集团旗下私募通数据显示,2017 年 11 月共发生投资案例 532 起,其中披露金额的案例 433 起,披露总投资金额 167.52 亿美元,平均投资金额 3869 万美元。案例数环比增长 73.3%,金额环比增长 64.7%。


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宜信财富观点:11 月投资市场出现强势反弹,投资案例数和投资金额双双增长超五成,均达到近一年以来的最高值。从投资规模来看,不超过 1000 万美元的小额投资占到披露金额案例数的近七成,小微企业的投融资较为活跃。11 月 27 日,国务院印发《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》,提出支持扩大直接融资比重,引导各类投资向工业互联网领域倾斜。该意见的出台,将进一步为“互联网+”行业的发展提供强有力的支撑,也为工业互联网的投融资创造了良好条件。


11 月退出市场 IPO 和新三板回暖,并购保持稳健 


据清科集团旗下私募通数据显示,2017 年 11 月全球共有 48 家中国企业完成 IPO,IPO数量环比增加 45.5%;中企 IPO 总融资额为 65.81 亿美元,融资额环比增加 90.4%。本月完成 IPO 的中企涉及 17 个一级行业,登陆 7 个交易市场,中企 IPO 平均融资额为 1.37 亿美元,单笔最高融资额 10.67 亿美元,最低融资额 769.23 万美元。


从退出情况看,2017年11月,48家IPO企业中25家企业有VC/PE支持,占比52.1%。IPO 退出共 25 起,涉及 104 家机构、75 支基金。以发行价计算,2017 年 11 月 IPO 退出平均账面回报倍数为 3.92 倍。


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根据清科旗下私募通统计,截至 2017 年 11 月新三板挂牌企业数量达到 11645 家,基础层企业 10283 家,创新层企业 1362 家。从转让方式来看,采用协议转让方式 10279 家,采用做市转让方式 1366 家。11 月新增挂牌企业共 123 家,环比增长 78.3%,在 11 月挂牌企业中,有 VC/PE 支持的共有 18 家,占比 14.6%。


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根据清科集团旗下私募通数据显示,2017 年 11 月中国并购市场共完成 367 起并购交易,其中披露金额的有 296 起,交易总金额约为 123.53 亿美元,平均每起案例资金规模约4173 万美元。案例数环比上升 25.3%,总金额环比减少 4.3%。 


11 月 VC/PE 支持并购案例共有 191 起,占并购案例总数的 52.0%,较上月具有 VC/PE支持的案例数量有所增加。并购标的地区主要集中在广东省、浙江省和北京市,案例数分别是 29 起、24 起和 22 起,累计占 VC/PE 支持并购案例数的 39.3%,占 11 月并购案例总数的 20.4%。标的行业主要集中在机械制造、IT 和金融等行业,累计占 VC/PE 支持并购案例数的 31.9%,占 11 月并购案例总数的 16.6%。


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宜信财富观点:退出市场中,11 月中企 IPO 相比 10 月显著回升,上市数量和融资金额双双上扬,其中融资额达到近一年以来的最高值,融资额最大的三起 IPO 案例为:阅文集团(10.67 亿美元),易鑫集团(8.67 亿美元),搜狗(5.85 亿美元)。新三板市场 11月出现回暖迹象,后续发展仍倚赖政策与监管走向。并购市场继续保持稳健,案例数总体呈上升趋势,并购金额与 10 月基本持平。


二、大佬观点

宜信财富廖俊霞:宜信财富私募股权母基金要投的就是 top25%的基金 


近日,借由宜信财富私募股权母基金及其 44 家合作伙伴实力登榜“清科集团 2017 年中国股权投资年度排名榜单”的契机,宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞接受采访分享了这些殊荣背后的故事。 


2013 年廖俊霞女士入职宜信财富,负责私募股权母基金业务。当时,母基金(FOF)对中国市场来说还是很新的概念,市场化的母基金也没有几家,但可投的标的基金逐渐变多。廖俊霞分析,创业板的出现,并购市场的发展,国内的退出通道有了;同时,红筹回归的大浪潮下,创业者更理性地看到“我该拿什么钱”:如果企业想在国内上市,那么创业者肯定优选人民币。于是,原来只管美元的那些基金陆续都发了人民币的基金,包括 IDG 资本、真格基金、经纬中国、君联资本......创投行业的繁荣,也锤炼出足够多历经市场考验的优秀GP 可供 FOF 来挑选,这是一个非常大的市场转变。 


宜信财富选择子基金管理人首先是从配置的角度出发。母基金能够有效降低风险的重要原因就是能通过科学的配置来分散风险,包括行业分散、阶段分散、地域分散和多管理人。作为管理超百亿元规模的专业私募股权母基金,宜信财富母基金从接触一家 GP 机构开始,到最后确定投资,“整个过程大概会持续 3 个-6 个月左右,甚至更久。”除了密集拜会 GP之外,廖俊霞团队还会对了解的相关信息做进一步多方验证。另外,宜信财富私募股权母基金非常注重团队的专业性和能为 GP 带来的价值。廖俊霞带领一个接近 40 人的团队,其中多数人有着直投经验,所以非常了解 GP 的需求,以及他们经常可能遇到的问题。“GP 会蛮喜欢我们的,认为我们很容易懂他们,问的问题通常比较深刻,又不会有太多废话”。


另外,FOF 因为投了很多基金,可以在 FOF 的体系里给 GP建设一个生态圈。廖俊霞举了一个例子,比如说宜信财富的一只医疗领域的私募股权母基金,里面包括了偏早期和偏中后期的医疗基金,有些早期项目的下一轮融资,中后期医疗基金可能正好感兴趣。 


廖俊霞表示,母基金与各种 GP 之间不是“我看上你就是我的了”这么简单:母基金对所投基金要求极为严苛,目标就是找到行业前 25%的真正优秀的基金。


IDG 资本熊晓鸽:目标是打造百年老店,下一步互联网+还要再快一点 


2017 年 12 月 6-8 日,由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行,IDG 资本全球董事长熊晓鸽出席论坛并发表了自己的投资见解。 


“我是 92 年开始做投融资,93 年 5 月底融了第一个 2 千万美元的基金,之后就开始投资,从融资开始到现在已经有 25 年。我觉得中国发生了巨大的变化,尤其是过去十年中。那个时候大家上来都跟我们谈情怀,说我们多不容易,上来就忆苦思甜。现在这种立志的东西还是很需要,但是一个创业者一定要把他现在做的事情弄清楚。我经常跟创业者说,先别谈情怀,把你的事说清楚再说。 


任何一个行业都会想要做百年老店,从 92 年开始算,我们做了 25 年,我们还有 75年要走。我们 IDG 资本有个系统,就是即使公司的主要创始人离开去做别的事情,公司还能运作下去。任何一个公司做到最后,就是一个品牌。今年我们 IDG 资本做了 IDG 全球投资业务的并购,我们的并购就是延续了 IDG 的品牌。第二,我希望我们投的项目在很多年以后,当我们都退出了,它们还能够持久。例如我们投的百度和腾讯,尽管我们都退出了,但我希望他们百年以后都还在。 


科技类的公司是极其残酷的,举一个例子来说,微软可能过些年就不存在了,但是比尔盖茨基金还会存在。历史上来看最没有地位的是商人,活着的时候赚了一些钱,并没有留下什么东西。可是美国一些企业家,像洛克菲勒和卡耐基,留下的是他们的基金会。 


我一直在说,投资本身就是一个遗憾的行业,为什么呢?投错了,会说当年我为什么投;投对了,会想当年为什么投少了,或者退出太早了。所以我就觉得人生千万不要活在遗憾和焦虑之中,对我来讲没有什么可遗憾的,每天开心就好。做投资一定要有一个好的心态。 


展望未来,我认为快车道就是 5G 技术的普及。因为中国和美国都有一个时间表,要在2020 年完成商业的覆盖和普及,还有应用,所以我认为这是个很好的机会,可能会产生一些颠覆性的革命。另外,我们过去投了 BAT,但是 BAT 在国外的销售额还是非常小的。说明我们未来要投的公司一定要更国际化,还有往工业互联网、To B 的方面下工夫。 


过去很多主题都是在互联网+,我认为未来下一步互联网+还得继续做。过去我们投了喜茶这些年轻人喜欢的东西。另外我觉得在 To B 方面,传统行业一定是+互联网,未来我们一定要两条腿走路,我们+互联网的速度一定要更快一点。”


经纬中国张颖:从长期看市场是称重器,但短期看资金就是投票器 


近日,经纬中国创始管理合伙人张颖分享了七条融资建议,这些建议包括了市场形式分析、业务做重、先合并再融资、拿不拿战投以及什么币种的思考等。 


一、所有轻公司以后都会做重,也必须做重,只有做重才能有效抗拒巨头杀入,也唯有如此才能做大。各种公司都加快了业务范围扩张的速度,这里面需要的沉淀时间从以前的两年缩短到了今天的六个月。流量今天越来越贵,从增量市场转向存量市场,就需要延展用户生命周期,更充分地挖掘单个用户价值,参与到行业的整个环节打造闭环。 


二、这个市场现在看是不缺资金的,2017 年创投基金的规模较前两年增长了 62%,新基金的规模是十年前的 50 倍,数量增长了 18 倍,但是越来越明显的一个趋势是:源源不断的资金都聚拢在头部公司。 


三、为了规模为了融资的便捷,越来越多各阶段的公司开始有主动合并的趋势。创始人一定要认真思考下是不是有先合并再融资的可能。我们自己内部的一个数据是,在过去的两个月中,经纬系总共发生了 67 起并购意向,而在过去的四年里,我们总共只发生了 31 起已完成的并购。 


四、不要再低效地去获取用户数。在现在这个流量越来越难越来越贵的阶段,投资人不认这点了。公司发展战略的核心不是获得利润,而是获得竞争优势。 


五、如果公司处在平缓期,且没有找到有效的突破方式,账上的资金预期只有 12 个月,你的推广等成本又无法减缓或暂停,那这个时候你一定要给自己留比原来预设的更为充足的融资时间。拿人民币或美金的思考,要不纠结、有弹性、也要有预判——对业务、利润和公司发展所需要的资金有超前的思考,对币种选择要认可市场规则也要有弹性。 


六、BAT 战投现在是非常流行的一件事,这也会让之后的融资更容易一点,这会让其他财务投资人有信心选择与你站在一起。但你也要想清楚站队的时间点,以及会不会因为站队损失业务资源。 


七、商业变现手段越来越丰富,商业变现证明也越来越重要,今天的投资人要很早就看到商业逻辑/靠谱的大生意的苗头,才会热衷下注。跨界现在是一个不容小觑的趋势,信息流动的速度越来越快,节奏也会越来越快,所以更多思考和尝试也需要更加创新——一定要注意商业化变现的多样性和可能性。


晨晖资本晏小平:不追风口,投“耐力长跑型”企业 


12 月 6 日,晨晖资本创始管理合伙人晏小平先生受邀出席由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”。本次年会的主题是“我们的新时代”,晏小平先生认为“新时代”主要表现为:新热点不断、新面孔增多以及新思路碰撞。 


“人工智能今年很火,对晨晖资本来说,我们更专注底层一些偏重、偏基础的服务,如云计算和大数据。任何人工智能最终都是在数据上做更精准的算法。基于这种模型,我们更倾向于关注一些垂直行业。今年,从产业来看,有个趋势是‘云化’,即私有云和公有云,乃至于混合云。因为中国的产业都面临着产业升级,各个产业对信息化的要求越来越高,如建筑、农业、物流等行业,实际上面临着一个巨大的产业升级的需要,这里面存在很多机会。 


目前,稍有知名度、稍微成熟的人工智能项目,几乎都被 BAT 这些互联网巨头提前布局,这就倒逼投资机构在 BAT 下重注的时候,只能往早期去布局,才能拿到更好的投资机会。 


晨晖资本在消费领域的投资逻辑是基于整个市场环境,特别是基于消费端的一些变化。首先是消费人群的变化:现在消费的主流人群是 85 后及 90 后,他们对品牌的认知、消费场景的变化,特别是对消费理念和方式发生了一些变化,所以我们投资的一些企业都是具有较高的创新性,例如斑布。我们是围绕‘新消费’的概念和理念做重点布局。 


除消费领域,晨晖资本在 TMT 领域也有很多布局。我们在 TMT 领域主要围绕 To B 业务展开投资,像云计算、大数据、企业级服务以及供应链管理和精准营销。我们不太追逐像新零售、AI 这类的投资风口,因为这与我们的投资风格不太一致。 


晨晖资本是一家偏中后期的投资基金,风格更加谨慎,我们会投资相对成熟、具有一定规模和利润的企业。在标的企业的选择方面,我们则会选择‘好人好事’,在比较好的黄金交叉点进入。 


晨晖资本坚持选择与 A 股上市公司,特别是中小板和创业板细分领域优秀上市公司进行合作,将‘上市公司+PE’的模式发挥极致,把产业资本和基金优势相结合,持续坚定投资理念和逻辑,深耕细分领域,做‘少而精’的投资,保证投资效率和成功率,包括投后服务,保证给到被投企业更大的投资价值和赋能。”


明势资本黄明明:做科技创业者长期坚定的陪跑者 


从 2016 年下半年开始,一向不温不火的科技领域创投迎来了前所未有的关注,赛道忽然间变的拥挤。作为一名持续专注科技领域的投资人,明势资本创始合伙人黄明明的理想始终是成为科技创业者坚定的陪跑者。以下是黄明明对于科技领域投资的一些看法: 


“科技投资的拐点是不是已经来了?其实我们认为拐点在几年前就到来了,这是为什么明势资本在三年前,就成为市场上比较少的只专注在科技领域的早期投资机构。核心原因主要集中在以下三点:一是互联网的流量红利消失,二是人口红利已现拐点,三是技术红利瓜分殆尽。 


我们在三年前就敢于全力的专注在科技领域,也是基于这个大的判断。过去我们高歌猛进发展的时代,或者说简单的依靠流量、模式创新的时代已经过去了,中国经济要上下一个台阶,不管是中国产业升级、消费升级,都是需要有核心技术在背后作为核心驱动力的。 


我们在投资上有一个很重要的逻辑:背后的核心技术固然很重要,但当你讨论技术创新的时候,一定要和产业、行业有深度的结合和整合。 


从 2016 年开始很多一线的机构,实际上和我们有非常多密切的合作,比如我们楼上的经纬创投,今年以来我们就合作了三单,而且一单比一单大。所以,我觉得从行业的角度看,科技领域赛道变得拥挤起来这一定是好事情。所以策略角度,我们不光是没有变化,反而会变得更加专注,我们今年年会主题叫‘少即是多、慢即是快’。 


‘少’的意思就是要变得更加专注,而且有的时候在投资这个领域里,当你变得更加专注的时候,你会发现你的速度非但没有慢下来,反而在加速。当你越来越专注在科技领域的时候,我们的判断力会比我们广泛的看很多领域有非常大的提升。 


‘脱虚向实、技术创新’不光是 2017 年、也是 2018 年主要的驱动力。我们今天看见各级政府,都在鼓励资金更好的向实体经济,高端制造业的领域、产业的领域去发展,我觉得这个是对的。因为一个国家的立国之本或者国之重器是真正制造业的能力,高端制造业的能力、核心技术的能力。”


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